11月11日、The Decoderが「Enterprise sales push OpenAI's quarterly revenue to $10 billion, though it still trails Anthropic」と題した記事を公開した。Wall Street JournalおよびThe Informationの報道をもとに、OpenAIのQ3売上高が100億ドルに達した一方、収益効率ではAnthropicに大きく後れを取っている実態を詳しく伝えている。

OpenAIの四半期売上高が100億ドル到達、しかし赤字も拡大

OpenAIのQ3売上高は前四半期比で約50%増の100億ドルに達した。Q2の成長率は17〜18%にとどまっており、加速感は顕著だ。1年前の売上高は39億ドルだったため、わずか1年で約2.6倍に拡大したことになる。

ただし、収益拡大と同時に赤字も膨らんでいる。ストックベースの報酬を除いた調整後営業損失はQ2の約10億ドルからQ3の約11億ドル規模へ拡大した。ストックベース報酬（26億ドル）を加えればさらに大きくなる。調整後の営業利益率はマイナス150%（Q2）からマイナス109%（Q3）へと改善しているものの、1年前のマイナス97%と比べると悪化している。売上が約2.6倍になっても赤字構造からは抜け出せていない。

Anthropicとの差が如実に出る「収益効率」

ここが業界関係者にとって最も注目すべき数字だ。

元記事によると、AnthropicはQ3売上高が前四半期比47%増で成長しており、損失規模の対比が焦点となっている。Anthropicのストック報酬込みの営業損失はわずか5億6700万ドルにとどまる。OpenAIと比較すると、売上規模が近い水準にありながら損失は大幅に小さく、収益効率で明確な差がついている状態だ。

この効率格差の根本はビジネスモデルの違いにある。AnthropicはClaude CodeやClaude Coworkエージェントといったツールを軸にエンタープライズ（法人）顧客へ集中している。対してOpenAIはロボティクス研究への投資やコンシューマー向けビジネスに広く資金を投じており、コスト構造が重い。

なお、元記事タイトルには「it still trails Anthropic（依然としてAnthropicに後れを取る）」とある。これは売上高の単純比較ではなく、収益効率・エンタープライズ深耕度といった質的な側面においてAnthropicが優位にあるという文脈で用いられている点に注意が必要だ。

エンタープライズ転換を急ぐOpenAI

OpenAIは今年に入りエンタープライズ市場での巻き返しを図っている。具体的には、動画アプリなど複数プロジェクトを中止し、コーディングツール「Codex」へのリソースを強化。新たに営業責任者としてDali Rajic（前Salesforce・Databricksで大規模エンタープライズ営業を主導した人物）を採用し、新モデルの価格を大幅に引き下げた。

サードパーティのデータでは、AnthropicのClaudeから安価な代替を求める企業の動きが確認されており、OpenAIのAPI売上を押し上げた。Greg Brockman社長はこれを「驚異的な収益の転換点」と表現し、JPMorganチェースを主要顧客の例として挙げた。エンタープライズ事業はQ3で倍増し、現在は売上の大部分を占めるという。

コンシューマー側でもChatGPTの週間アクティブユーザーが12億人に達し、有料サブスクライバーは2200万人の新規追加で1億人を突破した。8月には広告プロダクトの年換算売上が10億ドルのラン率に達したとも報じられている。

IPO競争にも影

両社ともに足元の市場環境は逆風だ。OpenAIは来年のIPOを目指し現在1兆2500億ドルの評価額で資金調達中だが、計画していた300億ドルの調達目標に対して半分にも満たない状況にある。AnthropicもIPOの評価額目標を大幅に引き下げざるを得なかった。

売上成長の速度は申し分ないものの、収益効率でAnthropicに後れを取っている現状は、IPOにあたって投資家がOpenAIのコスト構造をどう評価するかという問いを改めて浮かび上がらせている。

詳細はEnterprise sales push OpenAI's quarterly revenue to $10 billion, though it still trails Anthropicを参照していただきたい。