AnthropicがIPOロードショー開始、評価額1兆ドル超を目指す — Google・Nvidia・Microsoftも名を連ねる総額約13兆円規模の株式売出し

11月10日、The Decoderが「Anthropic kicks off IPO roadshow, offering shares at $70 to $78 and targeting a trillion-dollar valuation」と題した記事を公開した。AnthropicがIPOロードショーを正式に開始し、株価レンジと総額約13兆円（904億ドル）規模の株式売出し詳細を公表した。注目すべきは評価額だけでなく、大手テック企業との「循環構造」とも評される資本関係、そして桁違いのインフラ債務が財務リスクとして浮上している点だ。

株価レンジは70〜78ドル、評価額は最大1.02兆ドル

AnthropicはNasdaq上場に向けたIPOロードショーを正式に開始した。公式発表によると、公開株式数は8億2,500万株（Class A普通株）で、1株あたり70〜78ドルの価格レンジが設定されている。このうち約8億130万株はAnthropicが直接発行する新株で、残る約2,365万株は既存株主による売出し分だ。売出し分の売却益はAnthropicには入らない。

主幹事はGoldman SachsとMorgan Stanley。アンダーライター（引受シンジケート）には30日間で追加1億2,375万株を取得するオプションも付与されている。ティッカーシンボルは「ANT」でNasdaqに上場する予定だ。

公開株式の売出しだけで最大644億ドルの調達を見込む。さらに別途、プライベートプレースメント（私募）で260億ドルを確保しており、アンカー投資家（主要投資家）にはGoogle、Nvidia、AMD、Broadcom、Micron Technology、Microsoft、TSMCが名を連ねる。合計の株式売出し総額は最大904億ドル（約13兆円）に達する。

評価額の目標は最大1.02兆ドル。以前は1.5兆ドルという数字が市場で取り沙汰されていたが、投資家から高すぎると反発を受け、水準が引き下げられた経緯がある。直近2025年5月のプライベートラウンドでは9,650億ドル評価だった。

収益は急成長、ただし負債も桁違い

Anthropicの直近の業績は急拡大している。2025年Q3の売上高は169億6,000万ドル（前四半期比+47%）で、年換算ベースで650億ドル超のペースに達している（※編集部の考察：Q3単独で169億ドルという数字は元記事原文の確認が推奨される水準であり、読者は元記事の原文も併せて参照されたい）。なお前四半期の成長率は144%だったため、伸び率そのものは鈍化している。

成長の主な牽引役はClaudeモデルで、特にヘルスケア・金融・法務などの業界特化ソリューションへの需要が強いとされる。

一方で、コスト構造は重い。目論見書（プロスペクタス）によると、AnthropicはAmazonやGoogleなどのパートナーとのコンピューティングキャパシティ契約として多額のコミットメントを負っている（※編集部の考察：原文の単位がbillions／trillionsいずれかによって総額が大きく変わるため、コミットメント額の正確な数字は元記事原文を直接確認されたい）。この将来インフラの一部はAnthropic自身のコントロール外の資金調達に依存しており、財務リスクとして注目されている点だ。

市場環境と上場タイミング

今回のIPOは度重なる延期を経ての実施となる。高金利環境のもと、AIへの投資サイクルの持続可能性やデータセンターの過剰供給への懸念が市場で高まっている。上場のタイミングとしては、2026年11月の米中間選挙直後にあたり、選挙後にAIデータセンター規制強化への警戒からNasdaqが19カ月ぶりの1日最大下落を記録したばかりという状況での踏み切りとなる。

今年最大のIPOとしては、Elon MuskのSpaceXが6月に750億ドルを調達（評価額約1.75兆ドル）しているが、AnthropicはそれをIPO規模で上回る可能性がある。

また、今回のIPOで改めて注目を集めているのが、AI業界特有の「循環構造」だ。Google・Nvidia・Microsoftといった大手テック企業がAnthropicの主要投資家として名を連ねる一方、AnthropicはそれらのクラウドやAIチップに依存してサービスを提供している。競合のOpenAIも同様の構造を持ちつつ非公開企業のまま巨額資金を調達し続けており、この資金循環の持続可能性への批判は根強い。IPO後の株式市場における評価が、AI業界全体の資本構造への視線を変える契機になる可能性もある。

詳細はAnthropic kicks off IPO roadshow, offering shares at $70 to $78 and targeting a trillion-dollar valuationを参照していただきたい。