11月10日、Los Angeles Timesが「OpenAI closes latest funding round at $1.25-trillion valuation」と題した記事を公開した。OpenAIが評価額1.25兆ドルで約110億ドルの資金調達ラウンドを完了したと報じており、当初掲げていた目標額からの大幅な縮小と、AI投資をめぐる市場心理の変化が浮き彫りになっている。
評価額1.25兆ドル、まず110億ドルが着金
OpenAIは新たな資金調達ラウンドの第一弾として、約110億ドル（約1.7兆円）の資金を受け取った。評価額は1.25兆ドル（約185兆円）。ラウンド全体では最大200億ドルに達する可能性があり、残りの部分は今後数週間以内に完了する見込みだ。
今回の資金は金曜日（現地時間）に着金済みで、情報は非公開であるため関係者は匿名を条件に語った。
OpenAIは2015年の設立当初は非営利法人として出発したが、その後「制限付き営利（capped-profit）」モデルへの移行を経て、現在は本格的な営利企業への転換を進めている。今回のラウンドはその過程における最大規模の外部資金調達であり、同社の企業価値算定においても重要な節目となる。
当初の計画から大幅に縮小
もともとOpenAIは300億ドル超を評価額1.4兆ドルで調達する計画を立てていたと報じられている。しかし、AI関連株を中心とした公開市場の下落を受け、計画を大幅に縮小した。
IPO（新規株式公開）の計画を先送りしたことも、今回の大型ラウンド交渉の背景にある。交渉は1ヶ月以上続いていた。
直近のラウンドと比較すると、OpenAIは2025年3月に評価額8,520億ドルで122億ドルを調達している。今回はそこから評価額を約47%引き上げた形だが、当初目標の1.4兆ドルには届かなかった。目標額・評価額ともに下方修正されたという事実は、一年足らずで市場環境が変化したことを示している。
出資陣営
第一弾の資金調達に参加した投資家として確認されているのは以下の通りだ。
- Coatue Management
- T. Rowe Price
- SoftBank Group（孫正義氏率いる日本の投資コングロマリット。OpenAIへの出資はこれが初めてではなく、2024年に発表されたスターゲートプロジェクトでも主要出資者として名を連ねる）
- Sequoia Capital
- Founders Fund
- Andreessen Horowitz（a16z）
- アラブ首長国連邦（UAE）のバッカー団
さらにOpenAIは、投資銀行を通じてHNW（High Net Worth Individual＝純資産が一定額以上の富裕層個人投資家）やリテール投資家からの調達も進めているという。機関投資家に加えて個人富裕層にも門戸を開いた点は、調達先の多様化と裾野の拡大を狙ったものとみられる。
AI投資センチメントの転換
記事が指摘するのは、ラウンド開始時からAIをめぐる市場心理が大きく変化したという点だ。物理インフラへの過剰投資への懸念と、米中間選挙後のデータセンター建設に対する規制リスクが影を落としている。
大規模言語モデルの学習・推論に必要なGPUクラスタやデータセンターへの支出が急拡大するなか、投資家の間では「収益化が追いついていない」という見方が広がりつつある。こうした懸念は、OpenAI単独の問題ではなくAI業界全体の構造的な課題として認識されてきている。
OpenAIのライバルであるAnthropic（Claude開発元）のIPOをめぐっても同様の動きがある。Anthropicの評価額は以前の1.5兆ドルから、1.2〜1.3兆ドルへと議論が下方修正されていると報じられている。主要プレイヤー2社の評価額がともに当初想定から切り下がっているという事実は、AI投資全体のセンチメントが転換点を迎えつつあることを示唆している。
大型ラウンドを組成できるほどの資金需要は依然として存在するが、青天井だった評価額の伸びに天井感が出始めたのは確かだ。今後のIPO時期や追加調達の条件が、AI業界の資金調達環境を測る次の試金石となるだろう。
詳細はOpenAI closes latest funding round at $1.25-trillion valuationを参照していただきたい。
