11月9日、Dataconomyが「Anthropic IPO faces investor doubts and AI backlash」と題した記事を公開した。AnthropicのNasdaq上場計画が投資家の懐疑的な姿勢と政治的逆風にさらされている状況について詳しく紹介している。
評価額は最大でも$1.5兆、投資家はさらなる値引きを要求
AnthropicはNasdaqへの上場を11月中旬に予定しているが、ロードショー（機関投資家向け説明会）が予定通り実施できるかどうかすら不透明な状況だ。
現在、投資家が議論している評価額は**$1兆〜$1.5兆の範囲にとどまっている。これは数ヶ月前に社内で目標として設定していた$2兆**という水準を大きく下回る。なお、この$2兆はIPO前交渉の段階で浮上した目標値であり、実際にその評価がマーケットで確定したわけではない点に注意が必要だ。さらに$1.5兆は現時点の「上限」と見なされており、実際には追加の割引を提示しなければ投資家の確約を得るのは難しい情勢だという。
背景には市場環境の急速な悪化がある。Nasdaqは木曜日（記事公開直前の週）に19ヶ月で最大の1日下落を記録し、10月は2025年3月以来最も弱い月間パフォーマンスを示した。「2025年3月以来」という参照点は、記事公開時点（2026年11月）から約1年8ヶ月前に相当し、その間でもっとも低調だったことを意味する。AI関連インフラに依存するチップメーカーやクラウド企業が特に大きな打撃を受けている。
Anthropicが上場すれば、純粋なAI企業（pure-play AI company）——OpenAIのような汎用LLMを中核製品とし、クラウドや半導体などの周辺事業を持たない企業——として初めて公開市場に参入する事例となる。それだけに、今回のIPOの成否はAI業界全体の市場評価を測る試金石として注目されている。
設備投資の「コミット済み支出」が約$8.95億（895百万ドル）規模
財務面での圧力も無視できない。Anthropicは修正済みのIPO目論見書の中で、購入コミットメントとリース契約を合わせたコミット済み支出の合計が約$895百万（≒8億9500万ドル）に上ると開示した。その大部分はコンピューティングキャパシティとインフラに関するものだという。
※編集部の考察：元記事の原文単位（millions/billions）の確認が取れなかったため、本稿では「約$895百万」と記載した。読者は元記事の原文数字を直接ご確認いただきたい。
四半期ベースで損失を計上し続けながら、これほどの規模のインフラ義務を抱えている。上場による資金調達は事業継続のうえで不可避な状況であり、IPOの遅延や条件悪化はキャッシュフロー計画にも直結する。
AI・データセンターへの政治的逆風
タイミングも悪い。先週の米国中間選挙で、AI規制を支持する候補者がミシガン、オハイオ、テキサス、ジョージアで勝利した。さらに、データセンター関連の住民投票は41件中40件で否決という結果だった。この数字は元記事中でAnthropicのIPO目論見書リスクファクターおよびUSCの調査報告を根拠として引用されており、原文での確認を推奨する。
出口調査によれば、投票者の過半数がAIデータセンターを連邦議会選の「重要または主要な要因」と回答している。南カリフォルニア大学（USC）が月曜日に公開した調査では、71%の回答者が「大手テック企業はデータセンター開発において社会の利益のために行動するとは信頼できない」と答えた。
Anthropicの目論見書リスクファクターには、「データセンター開発への反対運動が各地域でより組織的になっており、当社の知名度が関連プロジェクトへの監視強化につながる可能性がある」と明記されている。規制リスクと地域社会の反発が同時多発的に高まっているのは、今回のIPOにとって構造的な問題と言えるだろう。
CEOのDario Amodeiは2026年8月のXへの投稿で、こうした懸念は「信頼の危機」を反映しており、人々は企業・政府・テック業界が「何か新たな形で自分たちを搾取しようとしている」と感じていると述べていた。
Claudeを擁するAI企業の初上場、成否は？
AnthropicはClaudeファミリーを開発し、主にBtoB向けに製品・サービスを提供している。今回のIPOは市場評価・財務・政治のすべての面で逆風が重なっており、上場が実現するとしても当初目標を大きく下回る条件での交渉妥結になる可能性が高いと元記事は伝えている。pure-play AIとして初の上場事例となるだけに、その結果はOpenAIをはじめとする非公開AI企業の評価にも波及する可能性がある。
詳細はAnthropic IPO faces investor doubts and AI backlashを参照していただきたい。
